定義
CPO 是 co-packaged optics，把光引擎靠近或整合到 switch ASIC / package 周邊，目標是降低高速傳輸時的功耗、延遲與訊號損耗。它通常被視為 AI data center 從傳統 pluggable optics、copper interconnect 往更高頻寬演進時的重要路線之一。
投資含義
CPO 對投資不是「明天取代銅」，而是 2-3 年以上的架構選擇權。AI rack 內短距離仍會大量使用 copper / AEC；但頻寬往 1.6T、3.2T 走，NPO / CPO 的重要性會提升。貿聯透過 XFS 取得 MTP / MPO、fiber interconnect 與 shuffle box 能力，代表它不只押銅，也在補光互連能力。〔S1〕〔S2〕
看 CPO 相關公司時，要分清楚三層：第一是實際 2026-2027 EPS 主體，第二是已經拿到 design win 但尚未大量貢獻的營收，第三才是遠期技術敘事。把第三層全額折現，通常就是追高。
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引用索引
- S1: [MM document:4091 chunk:59625 title:3665 貿聯｜20260612｜中信]
- S2: [MM document:4739 chunk:62263 title:2026 7月產業投資策略 ｜ 202607 ｜永豐]