短答案
台廠裡最有機會把這波漲價轉成獲利的，第一名我給 Yageo；第二梯隊是 Holystone 與 Lelon；再後面才是 2492 華新科、3357 台慶科這種偏交易 / 外溢受惠名單。〔S1〕〔S2〕〔S3〕〔S4〕〔S5〕
2026-06-17 更新
答案沒有改，反而更集中：國巨仍是台廠平台型第一順位。6/17 玉山被動元件報告指出 AI server、車用電子與高頻通訊需求讓被動元件族群重新成為焦點，MLCC 三大廠對市況正向，B/B 顯著提升；Morgan Stanley 6/12 將國巨 TP 從 NT1,355。〔S10〕〔S11〕
但這裡要加一句風控：這已經是市場認可後的右側，不是低位撿便宜。排序可以升級，追價水位不能失控。
如果把 Murata、Taiyo Yuden、Samsung Electro-Mechanics 一起放進來看，結論更簡單：
- 日韓廠先吃高階供給主導權
- 台廠吃外溢訂單 + 更大的獲利彈性
- 真正的大趨勢存在，但只集中在高階 MLCC、鉭電容、Hybrid 鋁電容、功率電感，不是所有被動元件一起飛〔S2〕〔S4〕〔S6〕〔S7〕〔S8〕
排名：誰最受惠
第一梯隊：最像結構性獲利受惠
-
2327 國巨 / Yageo
最完整。它不是只吃 MLCC，而是 MLCC + 鉭電容 + 電感的整包平台。群益已經把 2H27 MLCC 供不應求、AI 驅動產業結構改變寫得很重，Citi 也同步上修 2026-2028 獲利。〔S1〕〔S3〕〔S4〕 -
3026 禾伸堂 / Holystone
最乾淨的高階 MLCC / NP0 leverage。它受惠的是 AI server 高壓化、AC 應用化，而不是一般 MLCC 週期反彈。報告直接寫日商村田、太陽誘電高階 AI 料號高稼動，可能把缺口外溢給台廠。〔S2〕〔S5〕 -
2472 立隆電 / Lelon
鋁電容 / Hybrid 電容線最有辨識度。Rubin GPU 板切入、Panasonic 專利授權、日系之外少數替代供應商，讓它不像一般鋁電容廠。〔S6〕〔S7〕
第二梯隊：受惠，但比較像外溢與跟漲
- 2492 華新科：4 月自結獲利明顯跳升，統一直接把主因連到報價調漲；並認為日韓滿載與韓系大廠漲價會讓下半年外溢訂單浮現。只是它在 AI server 高規格敘事裡，純度沒前面三家高。〔S8〕
- 3357 台慶科：方向對，偏 AI 電感 / 磁性元件受惠，但目前 Market Memory 證據厚度還不夠，較像第二圈觀察名單。〔S4〕
電阻怎麼看
電阻目前不是這輪最強獲利主軸。 至少在目前 corpus 裡，漲價與 AI 伺服器證據都更集中在高階 MLCC、鉭電容、鋁電容與電感，而不是電阻。這不代表電阻完全不受惠，只是它在這輪比較像配角，不該硬跟主線混在一起。
跟 Murata / Taiyo Yuden / Samsung Electro-Mechanics 比，台廠到底贏在哪
Murata / Taiyo Yuden：贏在高階供給主導權
- Murata 釋出的 26 財年展望中，伺服器相關電容營運接近翻倍，且全年營收指引為 1.96 兆日圓、年增 7.1%。〔S4〕
- Taiyo Yuden 2027 年 3 月財年展望則看到 營收年增 8%、營業利潤年增 50%。〔S9〕
- 禾伸堂報告更直接：村田與太陽誘電高階 AI 料號稼動率維持高檔。〔S2〕
所以如果你問「誰先主導高階料號供給與報價」，答案通常還是日廠。
台廠：贏在獲利彈性與外溢效應
- 國巨吃平台式產品線與更高 AI mix。〔S1〕〔S4〕
- 禾伸堂吃日廠滿載後的高階 NP0 外溢。〔S2〕
- 立隆電吃日系之外替代供應商位階。〔S6〕〔S7〕
- 華新科吃日韓滿載後的下半年外溢訂單。〔S8〕
所以比較精準的說法是：Murata / Taiyo Yuden 比較像供給端 kingmaker，台廠比較像獲利彈性更大的 beta + alpha 組合。
Samsung Electro-Mechanics：目前只能保守講
目前這次 retrieval 裡，對 Samsung Electro-Mechanics 的直接 chunk 證據不夠厚；較接近的只有統一早報提到 「韓系大廠已針對部分料號進行價格調漲」。〔S8〕
所以若要硬下結論「三星電機就是這輪最關鍵定價者之一」，我現在不想亂講。比較保守的表述是：韓系供應商已開始漲價、屬於這波 MLCC price hike 的一環，但在目前 corpus 中，具名且最清楚的還是 Murata / Taiyo Yuden / Yageo / Holystone / Lelon。
這是不是獲利大趨勢
是，但不是整個被動元件族群一起無差別大多頭。
我會這樣拆：
- 2026-2027 是高階 AI 被動元件的獲利大趨勢。 這點最強的是國巨，最乾淨的是禾伸堂，最有單線彈性的是立隆電。〔S1〕〔S2〕〔S6〕
- 漲價不是單純成本推升。 真相比較像成本推升 + AI 需求撐住，因此價格才能談得動。〔S7〕〔S8〕
- 不是所有被動元件都一樣強。 高階 MLCC、鉭電容、Hybrid 鋁電容、功率電感比較像主菜；電阻與一般標準品比較像陪榜。〔S4〕〔S5〕〔S7〕
- 2027 的關鍵在供需是否真的走到結構性短缺。 若群益對 MLCC 2H27 供不應求的推演成真，這波就不是短炒，而是獲利與評價一起重估。〔S1〕
我現在的排序
引用索引
- S1: [MM document:2415 chunk:53457 title:2327 國巨｜20260515｜群益]
- S2: [MM document:1505 chunk:46918 title:3026 禾伸堂｜20260505｜華南]
- S3: [MM document:2295 chunk:52567 title:2327 國巨 (Yageo)｜20260513｜Citi]
- S4: [MM document:1481 chunk:46815 title:富邦｜被動元件產業｜20260504]
- S5: [MM document:1505 chunk:46919 title:3026 禾伸堂｜20260505｜華南]
- S6: [MM document:2203 chunk:51288 title:2472 立隆電｜20260512｜國票]
- S7: [MM document:2276 chunk:52399 title:2472 立隆電｜20260514｜兆豐]
- S8: [MM document:2315 chunk:52761 title:統一｜早報｜20260514｜2327國巨、8069元太]
- S9: [MM document:2185 chunk:51137 title:凱基｜日股分析｜20260512-追價力道不足，日經盤中創高後收黑]
- S10: [MM document:4201 chunk:60057 title:玉山｜被動元件產業｜20260617]
- S11: [MM document:4115 chunk:59696 title:2327 國巨 260612_ms_yageo]
最後更新
2026-06-17